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“掏家底”式购入多个亏损品牌,南极电商斥资5亿做的是亏本生意?

自2021半年报提出重点发展品牌授权+服务后,南极电商(002127)动作频繁:先和快时尚品牌C&A成立合资公司,继而斥资5.1亿元收购多个韩国服装品牌。

然而,上述品牌多少存在经营不善之情况。豪气“买买买”后,南极电商如何改造并重构品牌,备受市场关切。

接连出手,斥资5.1亿元购入多个韩国服装品牌

2021半年报中,南极电商提出“力争五年内实现GMV约3000亿”,为此,公司要重点拓展品牌授权+服务、时尚产业品牌矩阵等6大业务线,前者指通过合作及购买多种模式,打造约20个世界级品牌;后者指通过自营模式,对国牌进行升级创新、对海外知名品牌进行本土化改造,提高市场份额,获取更多产品利润。

此后,南极电商频频出手,将多个国际品牌揽入怀中。2021年7月,其公告称,与快时尚品牌C&A共同设立合资公司,南极电商控股60%,合资公司将享有C&A商标在中国地区的线上商标使用权,并成为“C&A”品牌在中国区唯一的线上运营合作商。

继而是12月底,南极电商宣布以自有资金3.3亿元收购TBH GLOBAL CO.,LTDD(以下简称“TBH GLOBAL”)持有的在中国大陆和香港特别行政区注册的部分商标(包括BASIC HOUSE、Mind Bridge、JUCY JUDY等商标共计78件,以及以自有资金1.8亿元向百家好香港有限公司收购其所持有的百家好(上海)时装有限公司(以下简称“百家好”)的100%股权。

事实上,此前,南极电商的品牌矩阵构建早已启动。官网显示,其品牌矩阵涵盖南极人、南极人+、南极人home、卡帝乐鳄鱼、精典泰迪等。在3000亿GMV的“小目标”下,南极电商加快步伐。

业绩与质量均堪忧,为何高额收购亏损品牌?

值得注意的是,南极电商或收购、或合作的上述品牌,在业绩表现、产品质量方面均不甚理想。

C&A是来自于荷兰的时尚服饰快消品牌,2007年在上海开设中国第一家分店,并于2014年设立线上商店。疫情冲击下,外资快时尚品牌迎来“至暗时刻”,大量店面被迫关闭或直接退出中国市场,而C&A亦败走。2020年9月,C&A公告称,将其中国业务出售给总部位于北京的私募股权公司中科通融,其在中国呈现门店数量下降、经营规模较小的颓势。

BASIC HOUSE、Mind Bridge、JUCY JUDY等品牌的母公司TBH GLOBAL,虽为韩国快时尚巨头,但却面临着经营压力:2018年亏损577亿韩元、2020年亏损19.82亿韩元、2021上半年亏损31.01亿韩元,变卖多个品牌的背后或正是为了减少债务压力。

至于另一个收购标的百家好,其是TBH GLOBAL在华全资子公司,2004年在上海成立。2020年、2021年1-9月,百家好分别亏损1.83亿元、0.67亿元。此外,在进入中国十多年来,百家好行政处罚累计达13次,涉产品不合格、违反利用广告对商品或服务做虚假宣传欺骗和误导消费者等缘由,罚金超41.99万元。

南极电商为何以较高价格收购上述经营不良的品牌?此前公告显示,因内容电商的兴起,一些著名的、有个性的品牌价值突显,收购此类品牌有助于搭建公司品牌体系;同时,因公司在研发、生产、质量管理上存在一定的短板,而百家好在研发、生产、质量管理上有较强的优势,能较好的补充公司这些方面的短板,为公司未来产销研一体管控做更充分的准备,更好的为消费者提供好品质、好研发、有个性且好货不贵的商品。据媒体报道,有分析人士指出,按其经营策略,南极电商可能会将百家好等商标以“贴牌”模式进行经营。

收购或将掏空现金储备,能将南极电商带出窘境吗?

显然,收购之后,更核心的问题是南极电商如何做好上述品牌的经营,并借此提升自身实力、取得消费者认可。

受2017年以来“限韩令”“萨德”等事件影响,韩流在中国踩下刹车,韩国彩妆、韩国穿搭已不再受到年轻人青睐。而本次交易涉及的多个品牌商标——资料显示,BASIC HOUSE为韩国知名女装时尚品牌,2000年创立;Mind Bridg为韩国知名服装品牌,兼具商务休闲和时尚风格,2003年创立;JUCY JUDY为韩国知名服装品牌,主打少女风格,2003年创立。

上述韩国服装品牌在经历了经营不良、韩流褪去、质量问题频发后,能否在南极电商手中再度俘获消费者的“芳心”,亦存在诸多变数。对于未来的品牌建设规划,截至发稿,南极电商暂未给出更多回复。

回到南极电商本身,则仍面临着业绩下滑、股价下跌的窘境。2021年三季报显示,前三季度南极电商实现营业收入27.75亿元,同比增加0.08%;实现净利润4.03亿元,同比减少44.15%。二级市场方面,南极电商股价2021年大幅缩水,累计跌幅48.74%,跑输大盘,总市值不足200亿元。

此外,市场有声音指出,本次南极电商收购TBH持有的部分商标与百家好股权,合计5.1亿元的来源为“自有资金”,这可能将掏空其现金储备。截至2021年9月30日,南极电商账面现金为3.73亿元。2021年受“财务造假”传闻影响,为稳固投资者信心,南极电商曾斥资10亿元回购股份。

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