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中证新华社民族品牌指数扩容至百家:“国潮六小龙”仅海澜之家被纳入,太平鸟落选

“国潮”风起,资本市场亦布局国货崛起潮。

《百度2021国潮骄傲搜索大数据》报告指出,“国潮”在过去10年的关注度上涨了528%,内涵进一步扩大,数码、服饰、美妆、影视、音乐、文学、美食、科技等皆可是国潮。

大潮之下,聚焦品牌民族企业的中证新华社民族品牌工程指数迎来扩容。据中证官网,中证新华社民族品牌工程指数的成分股由49只上升至100只,分布在科技、消费、医药等赛道。其中,医药生物行业成分股占比23%,食品饮料行业成分股占比17%,电子行业成分股占比14%。

对比扩容前后,消费行业的覆盖范围进一步扩大,服装领域首度被纳入关注范畴——海澜之家(600398,股吧)、森马服饰(002563,股吧)是唯二的服装成分股。

申万行业分类显示,目前A股市场中共有109只纺织服饰股。为什么海澜之家、森马服饰能成为“国货之光”的服装代表?

业绩双增:海澜之家谋转型、森马服饰甩包袱

据中证官网,中证新华社民族品牌工程指数由全部A股股票中剔除ST、*ST股票,以及上市时间不足3个月等股票后的剩余股票构成样本股,在此基础上进行可投资性筛选:流动性要求,即过去一年日均成交金额排名位于样本空间前80%;盈利要求,即净利润不得连续两年为负。

不难看出,业绩、股价(市值)为重要的衡量指标。

和大多数服装企业一样,过高的库存、重营销轻研发,致海澜之家多项财务指标隐忧、盈利能力走向疲软。2020年下半年,创始人周建平之子周立宸接任董事长,在新掌舵人的带领下,海澜之家开始谋划从“男人的衣柜”到“全家人的衣柜”的转身。

2021年3月,海澜之家将中文名称由“海澜之家股份有限公司”变更为“海澜之家集团股份有限公司”,并新增日用百货销售、户外用品销售等15个类目。男装之外,或将挖掘更多的增长曲线。如今,海澜之家是一家拥有男装、女装、童装、职业装及生活家居等多个品牌的服饰生活零售集团。

转型后的第一份财报备受关注。2021年半年报显示,海澜之家上半年实现营业收入101.35亿元,同比增加25.09%;实现净利润16.50亿元,同比增加74.19%。此外,各品牌均实现增长。具体的,海澜之家系列实现主营业务收入79.94亿元,同比增加26.03%;圣凯诺实现主营业务收入9.54亿元,同比增加2.13%;其他品牌合计实现主营业务收入8.61亿元,同比增加35.92%。

备受诟病的高库存亦得到改善。半年报显示,海澜之家上半年存货累计72.03亿元,较2020年末减少2.13亿元;存货周转天数230.2天,较2020年末减少33.4天,存货消化加速。

相比之下,森马服饰更早开始布局多品牌矩阵。

公开资料显示,森马服饰创建于2002年,旗下拥有以森马品牌为代表的成人休闲服饰和以巴拉巴拉品牌为代表的儿童服饰两大品牌集群。上半年,休闲服饰实现营业收入23.48亿元,同比增加28.71%;儿童服饰实现营业收入41.08亿元,同比增加6.88%。儿童服饰贡献了6成以上的营业收入。

亏损业务的剥离,则助力森马服饰上半年业绩爆发。半年报显示,森马服饰上半年实现营业收入65.16亿元,同比增加13.65%;实现净利润6.65亿元,同比增加2980.24%。

2018年,森马服饰以1.1亿欧元完成了对法国童装品牌KIDILIZ的全资收购,但KIDILIZ集团非但没有完成“出海梦”,反而亏损逐年扩大。2020年7月,森马服饰开始剥离KIDILIZ集团的资产及业务,虽海外收入基本被削减,但多项成本得到有效控制。2021年半年报显示,上半年销售费用14.04亿元,同比减少10.71%;管理费用2.73亿元,同比减少34.93%;存货规模27.11亿元,同比减少31.48%;存货周转天数129天,同比减少94.1天;库龄结构得到优化,1年以内存货25.44亿元,占比93.84%。

资本:海澜之家股价波动上升,森马服饰获北上资金增持

若以2020年12月31日为起点、2021年9月15日为终点,则海澜之家的股价呈波动式上升的趋势。

2021年9月14日,海澜之家报收7.72元/股,较去年末上涨25.32%,市值亦随之上浮,目前超330亿元。十大股东方面,兴全商业模式优选混合二季度减持1182.76万股,持股比例降至1.19%;上证红利(510880)交易型开放式指数则增持278.87万股,持股比例升至0.75%。截至二季度末,共有179家机构持仓海澜之家。

和高业绩不同,森马服饰在二级市场呈现“归来仍是起点”的抛物线走势。

2021年9月15日,森马服饰报收8.27元/股,较去年末的9.77元/股减少15.35%。9个月以来,森马服饰的股价高点约出现在5月中旬,报12.77元/股,总市值约344亿元。和高点相比,如今森马服饰股价跌去三分之一,总市值222亿元,大幅缩水。

森马服饰近一年股价走势
森马服饰近一年股价走势

十大股东方面,森马服饰上半年连续两季度获得有“聪明资金”之称的北上资金增持。截至6月底,香港中央结算有限公司持股比例升至8.47%,位居第6大股东。截至二季度末,共有243家机构持仓森马服饰。

“国潮六小龙”:4家港股公司未参选,A股公司仅太平鸟缺席

服装行业中,国潮概念并不新鲜。诸如安踏体育、波司登、特步国际、太平鸟、李宁、海澜之家,多年前并称为“国潮六小龙”。

6家企业中,安踏体育、波司登、特步国际、李宁均在港股上市,故不纳入中证新华社民族品牌工程指数的样本空间;而A股上市的两家企业,只有海澜之家入选。

本次无缘中证新华社民族品牌工程指数的太平鸟,上半年在业绩、股价方面的表现亦可圈可点。公开资料显示,太平鸟聚焦时尚服饰行业,形成多品牌的时尚矩阵,主要品牌包括PEACEBIRD女装、PEACEBIRD男装、LEDIN少女装、Mini Peace童装等。

从半年报可知,太平鸟上半年实现营业收入50.15亿元,同比增加55.88%;实现净利润4.11亿元,同比增加240.52%。自2017年上市以来,太平鸟上半年营业收入首次突破50亿元,净利润亦创下新高。

今年2月以来,太平鸟的股价一路上扬。由1月底约27元/股涨至7月中旬高点,约59元/股,股价翻番,涨幅超118%。此后稍有回落,截至9月15日,太平鸟报收46.37元/股,总市值221亿元。

但向好的表现似乎却和股东们的“选择”背道而驰。

截至二季度末,十大股东中过半减持。其中,宁波鹏灏投资合伙企业(有限合伙)持股比例降至7.15%;宁波禾乐投资股份有限公司持股比例降至6.15%;香港中央结算有限公司持股比例降至1.27%;中欧消费主题股票持股比例降至1.23%。

但中欧悦享生活混合则在二季度增持71.96万股,持股比例升至1.68%。此外,中信证券(600030,股吧)股份有限公司新进,持股比例1.03%,位列第九大股东。

值得注意的是,中证新华社民族品牌工程指数样本每季度调整一次,太平鸟在下一个季度仍有望冲击“入列”。

缘何入选?因何缺席?怎样看待服装行业的国潮风?就此,和讯股票(微信号:istocknews)分别联系了海澜之家、森马服饰和太平鸟。

海澜之家认为“潮流的红利是一时的,打铁还要自身硬”,并表示,产品是品牌的核心,公司将继续在产品上下功夫,加大研发投入。半年报显示,海澜之家上半年研发费用5.12亿元,同比增加117.64%。

森马服饰证券部未给予明确回应,太平鸟证券部电话则无人接听。

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