标普预期融信中国未来两年项目利润率依然较低 2021年8月份能源生产情况 秦安股份近半个月期货投资新增平仓亏损5983.64万 长沙二批次供地29宗 明确“禁马甲”严查购地资金来源 8月德国电动汽车销量大涨61% 午间要闻 | 8月46城房价上涨,深圳1%领跑;监管层进一步规范“对赌协议”;国家统计局回应恒大债务违约 实话实说,我并不看好房价虚高的光明 美联储加息洗劫全球 缩减购债引发非美空头 中国驻美国使馆发言人就《华盛顿邮报》涉新冠病毒溯源问题社论致函该报编委会 沃尔沃汽车两高管被实名举报违规招标 官方尚未回应 方圆与珠实入选广州增城蒋村村旧改项目合作企业候选名单 在反华议题上一路狂奔,澳大利亚何其无知 中国代表一组国家在人权理事会做共同发言指出美国严重人权问题 美媒:新冠病毒传播不受控,美国还会出现新毒株 央行“等量平价”续作MLF6000亿元专家:近期降准、降息可能性不大 联想于天津成立新公司,注册资本1亿元 海外机构点评苹果发布会:缺乏新意 性价比成为最大王牌 劳斯莱斯发布概念采矿卡车!油电混动 减少30%排放 中国保险行业协会发布《商业补充养老保障体系建设(第三支柱养老保险)研究报告》 全球缺芯,为何中国汽车出口能够实现倍增?官方这样回应 成长型企业如何平衡数据和运营需求? 财经名嘴:美股暂时远离为妙,黄金和加密货币更香 黄金交易提醒:CPI疲软缩减担忧稍退,金价破千八还能涨吗? 统计局:前8月商品房销售额面积增长15.9% 销售额涨22.8% 金矿公司CEO:金价有望上探3000美元 “父亲”的抉择——追记重庆市大渡口区育才小学教师王红旭 动力煤涨5%再创新高,锰硅涨4%,硅铁、不锈钢、塑料涨3%;铁矿、沪铝、沪铅跌1%;机构解读 “十四五”农业绿色发展有了路线图 梅励出任农银人寿总经理 新飓风的影响远低于预期!担忧降温,油价涨势放缓 深圳二手房价连跌4个月 全国楼市仍面临下行压力 “选择权贷款”再观察:建行在深圳签了1000家认股权 午评:沪指小幅拉升涨0.3%,周期股再度集体走高,BIPV概念爆发 在浙江桐庐“触摸”幸福图景 统计局:8月社会消费品零售总额同比增长2.5% 比2019年8月增长3.0% 交通银行股权投资助力人工智能龙头企业做大做强 安徽证监局公布对ST德豪信披违规处罚决定 符合条件的受损股民可申请索赔 和讯SGI公司|仕佳光子盈利流失加重!解禁后的风暴愈演愈烈? 架起“绿色”金桥 深圳“百行进万企”绿色金融专场对接会举行 北京银保监局加大“证照分离”改革力度 银行保险机构准入更便利 伪外资真量化推波助澜 A股万亿成交隐含杠杆与高频双风险 儿童身高焦虑背后的赢家:长春高新增高针一剂上千元,毛利率超九成 强周期品种还能热多久?走着瞧! 打造传统企业、中小企业增长新引擎 鹏博士构建企业数字化转型全场景服务 国邦医药:积极推进产业一体化战略 多线产品奠定竞争优势 A股年内涨跌榜群像:化工、锂电所向披靡,教育股集体迎来“滑铁卢” 美股收盘:市场无视通胀利好 三大股指全线下挫 专精特新板块藏龙卧虎 机构看好这62只个股 9月MLF续作料量稳价平 稳信用将结构性发力 心动公司业绩增长乏力低龄化网游产品频遭投诉
您的位置:首页 >宏观 >

标普预期融信中国未来两年项目利润率依然较低

观点地产网讯:9月14日,标普全球评级将融信中国的主体信用评级从“B+”下调至“B”。

标普认为,未来2年融信中国的项目利润率可能依然较低,预期该公司2021年的毛利率将依然较低为11%-12%,2022年仅略微改善至12%-13%,2021年上半年的毛利率为10%。融信中国在2016-2018年市场过热时期高价购入一些项目,这些项目中有很多随后受到限价政策的影响。

标普预计2021年下半年融信中国将确认约100亿元项目收入(毛利率不到10%),2022年和2023年将再确认200亿元项目收入,融信中国的利润率大幅低于同业,甚至低于同样偏重一二线城市面临严格限价的同业。

标普认为,融信中国在一二线城市高度依赖招拍挂方式拿地,较长期内将持续限制其利润率,由于竞争激烈,这些地块的利润率通常有限。2021年上半年,标普预估公司所购土地逾50%(按土地成本计算)位于杭州,71%位于长三角地区。

标普预测这些新购项目的平均毛利率将依然为15%-17%,特定项目最低至10%。尽管这些项目拥有更好的流动性且回款更快,但并非毫无风险,鉴于近年来一二线城市频繁出手调控楼市,市场形势变化迅速。预计未来12至18个月该公司将继续实现新开盘项目去化率达到约70%,回款比例达80%-82%。

标普认为融信中国力求保持现有经营规模并逐步放缓拿地节奏以保持流动性。截至2021年6月末,该公司未售出土储约为1990万平米,标普预估仅够支持2至2.5年的业务增长,预计融信中国2021年的土地支出将保持在大约250亿元,2022年为220至240亿元,2020年的土地支出约为300亿元。这应会促使公司的债务自截至2021年上半年末的697亿元水平小幅下降,2021年末预计将降至650亿元,2022年至620-640亿元。

整体上,标普认为融信中国尽管债务水平降低,但是公司的利润率低于同业,因此预测2021年和2022年融信中国的杠杆率(以债务对EBITDA的比率衡量)将依然高企,分别为8.6-8.8倍和7.3-7.8倍。此外,融信中国拥有良好的流动性和上佳的项目去化率,可应对到期债务,但容错空间正在收窄,或需要更多依靠内部现金和新借款来偿债。

若因销售产生的现金大幅减少,或收入意外下滑且利润率未出现基本假设的上升反而下降,导致融信中国的债务对EBITDA比率保持在10倍以上,标普也可能下调其评级。若融信中国能够在偿付即将到期的债务后保持良好的债务期限结构,标普就可能上调其评级。

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。