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震荡市里,投资更要“性价比”

「招财直播间」第一期由招商财富北京事业部副总经理王博瑞主讲,从上半年疫情出发,未来国内市场及下半年低估值板块的投资价值,通过投资的“性价比”概念,探寻“固收+”爆红的秘密,挖掘绝对收益策略的驱动力量。

王博瑞

北京事业部副总经理

波士顿大学精算学硕士(FRM),具有8年投资管理从业经验。2018年4月加入招商财富资产管理有限公司,现任北京事业部投资经理

01

疫情下中国经济修复独树一帜

●国内疫情没有出现大规模二次反弹,给宏观经济营造了良好的修复环境,国内经济数据指标显示出国内经济基本修复到年初的水平。

●反观海外,如美国、日本、欧洲等国家几乎都出现了二次疫情,经济和生产修复程度缓慢。从美元指数持续下跌,人民币汇率持续升值等现象可以看出,全球资产对人民币资产的认可度持续提高。

02

终端需求引导下的经济复苏

动力足、持续性好

●产业链经济的上中下游,分别代表原材料、生产及终端需求。经济数据展示出下游终端的需求(房地产或汽车销售等)在今年2月份形成了强有力的反弹。

●下游需求带动的整个经济复苏,经济修复的动力足、持续性好。且下游需求会带动上游和中游的需求,从而对国内资本市场形成良性支撑。

03

高性价比投资方法论

锚定高景气度、低估值资产

●通过对上一轮牛市投资者的收益情况统计发现,资金量较大的机构投资者因为站在一个相对长期的视角,具备更为理智、规范的高性价比投资方法论,能够更好的实现盈利目标和抵御市场风险。

●市场板块的“性价比”其实就是板块及个股的景气度和行业估值。长期来看景气度越好的行业或个股表现会更好。但估值越高其波动性就会越大。综合评估,聚焦高景气度、低估值的行业或个股就是高性价比的投资方法。

04

高性价比投资方法论

主打大类资产组合拳“固收+”

数据来源:来自2009年-2020年数据回溯,招商财富整理

●“固收+”就是在固收资产的基础上再加上其他类型的投资标的。通常固定收益比例在80%以上,是整个账户核心资产,起到提供基础收益、平滑资产波动、账户的稳定器的作用。

●“固收+”剩余的20%的比例里会配置权益类资产,采用固收增强策略,用以提高组合的收益表现。根据权益仓位的比例不同,用资产配置的方法平衡收益和回撤,获得资产收益的最佳配方。

05

我们的“固收+” 策略有点不一样

●特点1:权益仓位不会发生频繁择时操作。投资是一个长期的过程,所以重点关注长期趋势,如果趋势向上则坚定长期持有,如果趋势向下则减仓控制回撤。

●特点2:: 加强对下行风险的关注度。通过组合已实现收益+稳定票息+预期价差来测算未来时点组合收益,当测算无法满足绝对收益目标时,对权益类及时止盈止损。

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