产品生命周期理论小启示
在之前《科技股投资的大格局和小细节》那期文章里，咱们聊过“科技股的从0到1，从1到N，不同产业发展阶段投资选择不同”，最近新能源车行业有了些变化，正好可以把这个问题再形象阐释一下。今天咱们简单聊聊。
新闻一:新能源电池龙头“宁德时代”拟全额包揽设备制造商“先导智能”最新一期定向增发份额。
铲子股也有冬天和春天
看过咱们《闲聊万科养猪》那期文章的，应该还记得其核心论点“挖金子的不如卖铲子的”；可今天咱们要再深入一层看，其实铲子股也有冬天和春天，且和产品的生命周期密切相关（见下图，来源网络）。
先导此类的设备企业就是行业上游卖铲子的，在大家都踊跃掘金新能源电池领域，也就是行业导入期时，此类企业是最吃香的，但随着行业向成熟期演变，铲子的日子大概率会变难过，因为很多没挖到金子的已经打了退堂鼓，勉强维持的那些也逐步被实现规模经济的挖金老大给挤垮——设备商的需求或需求增长空间会变小，对其下游的议价能力也很有可能被削弱。
因为行业所处生命周期的位置不同，相对应其中的设备厂商景气度也大不同，当下A股有3家典型：面板—jcdz、锂电池—xdzn、半导体—bfhc。国内面板双雄地位稳固，国际上也开始大杀四方，面板行业明显处在成熟期，产能精简在所难免，jcdz也难言强势；目前锂电几大品牌已经崛起，竞争格局基本稳固，行业正处在成长中后期，扩产速度边际减缓，xdzn能抱上大腿也算不错；而国内的半导体正处在轰轰烈烈的国产替代导入期，bfhc可谓是春风得意，舍我其谁。
新闻二：近期大盘调整中新能源车异军突起，整车龙头“比亚迪”逆势新高。
产品周期指导投资策略
先简单回顾一下新能源车产业链的发展史：行业由发展锂电起步，先富的就是提供锂电池基本材料的上游产业链，比如XX锂呀，XX钴呀，六氟XX啊；而随着上游产能疯狂扩张，参与者大量加入，上游成本迅速降低/利润变薄，话语权到了核心电池厂商手里，如宁德、LG、松下；那未来呢？当电池产能饱和，竞争格局稳定，会不会像智能手机一样，终端产品-整车笑到最后？
当然，本次比亚迪股价新高背后很多故事——获得ipad订单，新车型的预期大卖，大力发展汽车芯片等，但这些恰恰说明了一些问题：科技行业，谁能发现接地气的创新需求，能够满足这种需求，并因此创造出企业利润，这就是最大护城河；投资人做科技股投资时，标的身处不同的产业链定位，不同的竞争格局，不同的行业发展阶段，都可能会是完全不一样的投资故事。
文 | 华富基金小蝉整理
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