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理财小马达 / 产品生命周期理论的小启示

产品生命周期理论小启示

在之前《科技股投资的大格局和小细节》那期文章里,咱们聊过“科技股的从0到1,从1到N,不同产业发展阶段投资选择不同”,最近新能源车行业有了些变化,正好可以把这个问题再形象阐释一下。今天咱们简单聊聊。

新闻一:新能源电池龙头“宁德时代”拟全额包揽设备制造商“先导智能”最新一期定向增发份额。

铲子股也有冬天和春天

看过咱们《闲聊万科养猪》那期文章的,应该还记得其核心论点“挖金子的不如卖铲子的”;可今天咱们要再深入一层看,其实铲子股也有冬天和春天,且和产品的生命周期密切相关(见下图,来源网络)。

先导此类的设备企业就是行业上游卖铲子的,在大家都踊跃掘金新能源电池领域,也就是行业导入期时,此类企业是最吃香的,但随着行业向成熟期演变,铲子的日子大概率会变难过,因为很多没挖到金子的已经打了退堂鼓,勉强维持的那些也逐步被实现规模经济的挖金老大给挤垮——设备商的需求或需求增长空间会变小,对其下游的议价能力也很有可能被削弱。

因为行业所处生命周期的位置不同,相对应其中的设备厂商景气度也大不同,当下A股有3家典型:面板—jcdz、锂电池—xdzn、半导体—bfhc。国内面板双雄地位稳固,国际上也开始大杀四方,面板行业明显处在成熟期,产能精简在所难免,jcdz也难言强势;目前锂电几大品牌已经崛起,竞争格局基本稳固,行业正处在成长中后期,扩产速度边际减缓,xdzn能抱上大腿也算不错;而国内的半导体正处在轰轰烈烈的国产替代导入期,bfhc可谓是春风得意,舍我其谁。

新闻二:近期大盘调整中新能源车异军突起,整车龙头“比亚迪”逆势新高。

产品周期指导投资策略

先简单回顾一下新能源车产业链的发展史:行业由发展锂电起步,先富的就是提供锂电池基本材料的上游产业链,比如XX锂呀,XX钴呀,六氟XX啊;而随着上游产能疯狂扩张,参与者大量加入,上游成本迅速降低/利润变薄,话语权到了核心电池厂商手里,如宁德、LG、松下;那未来呢?当电池产能饱和,竞争格局稳定,会不会像智能手机一样,终端产品-整车笑到最后?

当然,本次比亚迪股价新高背后很多故事——获得ipad订单,新车型的预期大卖,大力发展汽车芯片等,但这些恰恰说明了一些问题:科技行业,谁能发现接地气的创新需求,能够满足这种需求,并因此创造出企业利润,这就是最大护城河;投资人做科技股投资时,标的身处不同的产业链定位,不同的竞争格局,不同的行业发展阶段,都可能会是完全不一样的投资故事。

文 | 华富基金小蝉整理

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